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    A集团规避汇率风险方案的实施案例分析

    发布时间:2019-10-14 来源:www.coat35.com  作者:博硕论文辅导网

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    A集团规避汇率风险方案的实施案例分析
        A集团2015年1月初预计当月需采购铁矿产品30万吨,按平均单价60美元/吨计算,货值约1800万美元。付款方式为90天远期信用证。A集团在月初持有的货币资金以人民币为主,其他外币持有量较少,因此,到期付款时,需购买外汇支付。
        如按计划采购,1月末A集团应付外汇账款会增加1800万美元,按照中国银行2014年12月1口公布的美元卖出价:1美元=6. 1641人民币,而到2015年1月初公布的卖出价是1美元=6. 215人民币,人民币处于贬值状态,可以估算如人民币继续贬值,则当真正付款口时,A集团将面临损失,A集团面临着较大金额的交易暴露。
        依据上述风险管理流程的要求,A集团需采取应对措施来规避风险。
        首先,识别和评估风险,为企业选择应对策略提供依据。
        A集团实施全流程管控,A集团业务在立项之时,汇率风险管理专员要参与合同立项审批,由其对汇率风险进行评估,评估结果如下:企业将直接面临着交易风险,A集团进口1800万美元的铁矿产品,约定3个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为1美元=6. 22人民币。按此汇率,取得该批商品的成本为11196万元人民币。但3个月后,若美元汇价贬值至1美元=6. 25人民币,则成本会增至11250万元人民币,比按原汇率支付将多支出54万元人民币[1800万X  (6. 25-6. 22〕,可见美元贬值将A集团造成压力,使A集团暴露在交易风险之中,因此,A集团必须采取应对策略。
        其次,应对策略的选择。
        汇率风险管理专员凭借其市场判断,提出两种避险方案,供公司做最终决策。
        方案一、采取金融衍生工具一远期结售汇。在业务合同签订后并不立即交割,而是按照合同约定的口期、金额、时间再进行交割的外汇交易。在本案例中,在A集团签订合同时,A集团与银行约定,A集团在3个月后向银行购入1800万美元外汇,远期结算汇率1美元=6. 23人民币,尽量避免了汇率变动的风险。此方案的缺陷:在与银行签订协议时,己确定损失金额18万元人民币[1800万X  (6. 23-6. 22〕。当然,在人民币贬值时,可以规避风险、减少损失;在人民币升值时,会因为与银行的协议,增加成本,损失了额外盈利的机会。    方案二、考虑选择其他结算币种。如图5. 1所示,美元和新加坡元的汇率波动在2014年下半年期间的走势很是不同,美元在下半年双向波动很是明显,使得我们对美元汇率走势判断难度较大;而人民币对新加坡元在下半年基本呈升值的态势,于是,我们不妨考虑将结算币种由美元改为新加坡元,避免汇率风险。
        但该方案对A集团而言,缺乏主动性,关键在于与供应商的协商,因为,新加坡元在短期内呈升值态势,如采用新加坡元结算,对A集团来说,是规避了风险,而对于供应商来说,在未来3个月内,将使其面临汇率风险,因此如果在采购价格没有调整的情况下,此方案是难以推行的。而如果调整了采购价格,无疑增加了A集团的采购成本。
        在解决这一难题时,汇率风险管理委员会提出了,通过境外平台一一新加坡子公司来完善此方案。即,由新加坡子公司直接与供应商签约,币种为新加坡元,由新加坡子公司直接对外付款,从而避免供应商面临汇率风险,供应商在没有汇率风险的情况下,自然同意以新加坡元结算;然后,新加坡子公司再将该批铁矿产品销售到国内,A集团与新加坡子公司的结算币种就可以换成新加坡元了,从而规避了美元汇率波动不确定的汇率风险。
        最后,经过多方评估,结合目前美元和新加坡元汇率的走势,确定实施第二方案。原先总货值为1800万美元的铁矿,最终以2380万新加坡元签约,新加坡子公司与供应商签订买卖合同时的汇率为1新加坡元=4. 7人民币。在3个月后,A集团再将货款支付给新加坡子公司。
        经过3个月时间,汇率目前是:1美元=6. 2人民币;1新加坡元=4. 5人民币,事实证明,方案二的避险措施是成功的,为A集团节约了成本476万元人民币[2380万X   ( 4. 7-4. 5〕。
        A集团本次避险策略的选择成功原因在于:
        (1)A集团加强汇率风险管理意识建设,梳理了本次汇率风险管理流程,建立了汇率风险管理委员会,设置了风险管理岗位,参与企业口常管理工作,同时建立了汇率风险管理制度,确保了企业有效推行汇率风险管理系统。
     (2)为汇率风险管理培养了复合型人才,对其进行各项操作技能的培训,包括金融、财务、贸易等各个专业方面的提升,提高其对汇率风险的敏感度;同时,外聘银行专业人员担任本汇率风险管理委员会的顾问,为汇率风险管理决策提高咨询和评价服务。
        (3)随着集团内汇率风险管理经验的积累和各项防范策略的创新,企业应对汇率风险的方法越来越多样化,在执行过程中,一旦情况发生改变,也可及时修正方案,越发灵活了。
        (4)合理地利用境外平台公司,一方面可解决国内企业币种选择限制,拓宽企业的经营思路,合理选择币种结算,规避汇率风险;另一方面,可利用国外相对便宜的资金成本,创造额外利润。
     

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